（原标题：“判案”的不是鲍威尔，是PCE：美元命门一夜见分晓）
汇通财经APP讯——周五（9月26日），美元指数（DXY）欧洲时段交投于98.50附近，逼近近四周新高区间。市场聚焦今晚20:30公布的8月PCE物价指数。作为美联储最看重的通胀口径，PCE的月率与核心年率读数，很可能成为季度收官前影响美元方向的“最后一击”。当前共识为：核心PCE月率0.2%（前值0.3%）、核心年率2.9%，头条年率2.7%。美联储在9月会议后释放“审慎放松”的基调，利率期货几乎完全计入10月再降息25bp，同时对12月再降25bp的概率约75%；而年内累计降息50bp的概率一周内从78.6%降至62%。在此背景下，美元临近技术关键位，等待数据给出方向线索。基本面：PCE读数对美元的三重传导1）政策预期通道：若核心月率落在0.2%或更低，通胀降温将强化“年内两次25bp”的路径，压低中短端收益率曲线斜率，美元短线易产生技术性回撤；若月率意外回到0.3%或更高，通胀粘性与服务“超核心”韧性将推迟进一步宽松，利差支撑抬升美元。2）风险溢价通道：近期地缘不确定性抬升，美元的避险属性被动增强。即便PCE略偏软，只要风险溢价不回落，美元回撤空间也可能受限。3）结构通道：关税因素仍在缓慢向核心商品价格传导，而“服务分项降温”的力度尚待验证。若今晚数据呈现“商品略热、服务走弱”的组合，美元对利率终值的再定价会较克制，更可能反映在路径延后而非方向逆转上。技术面从日线图观之：布林带：中轨97.7573、上轨98.6943、下轨96.8203。现价已牢牢站上中轨并向上轨逼近，布林带宽度较前期收敛后出现再度温和扩张，显示波动率回升、趋势指向性增强。价位结构：K线连续上攻，近期冲高98.5950，其上方即是上轨98.6943的动态阻力；更上方的历史分界在99.50一线，远端关键高点为100.2599。下方动态支撑在97.7573（中轨），若跌破，则关注96.8203（下轨）与近期低点96.2109。MACD：DIFF-0.0240上穿DEA-0.1563，形成零轴下方金叉，柱状图0.2646由负转正，动能进入由空转多的早期阶段，若价能顺利突破上轨，则金叉有望向零轴回归并进一步强化。RSI（14）：读数57.9729，自50中枢上方延续，未触及超买区，偏向温和多头；若上破60-65区间，往往意味着趋势资金的顺势增配。总结：技术面处于“强势回撤未见、突破一触即发”的临界状态。98.6943为首要阻力、98.5950为临门一脚的信号位；支撑关注97.7573/96.8203/96.2109。在PCE公布前后，留意上轨附近的真假突破与随后的回测质量。市场情绪观察：路径依赖：9月会议后，联储的“谨慎降息”叠加“风险偏好降温”，令美元维持“基本面托底+情绪兜底”的双支撑格局。DXY已于周四刷新近四周高位约98.60，情绪层面呈由防守转为反击。预期锚：由于鲍威尔已在会后提及8月PCE头条2.7%、核心2.9%的判断，一致性预期被强化，真正能左右盘面的，将是核心月率与服务超核心的细颗粒度变化。赔率与分歧：FedWatch显示10月25bp几乎板上钉钉，年内50bp概率回落至62%，这意味着市场的鸽派预期正被“校准”。因此，除非数据“热得明显”或“冷得超预期”，否则美元更可能沿技术结构推进，而非情绪化单边。后市展望：多情景推演情景A（基准）：核心月率=0.2%，年率=2.9%。政策路径不变，美元在98.6943附近反复拉扯；若首次冲高不果出现假突破，回撤至97.7573附近的回测强弱将决定后续节奏。若回测量能缩、RSI维持>50，后续仍偏阶梯式上行。情景B（偏热）：核心月率≥0.3%。通胀粘性再起，利差与避险共振，美元顺势放量上破上轨并直指98.80-99.00区间，站稳后有望向99.50发起回补-确认的技术性冲击，远端目标关注100.2599。情景C（偏冷）：核心月率≤0.1%。联储年内节奏可能被前移或幅度被强化，美元指数或出现加速回撤，先看97.7573，跌破则指向96.8203，若配合MACD重新转弱与RSI跌回50下方，则阶段性切换为高位整理—向中轨回归的态势。联丰优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
